中炬高新公告:扩产300万吨调味品产能

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作者:会展部

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中炬高新(600872)7月25日晚间公告,拟3亿元至6亿元回购股份,回购所得股份将用于注销。中炬高新同日公告终止2015年非公开发行A股股票事项,并提出2021年非公开发行A股股票预案:公司拟募资不超77.91亿元,投资于阳西美味鲜食品有限公司300万吨调味品扩产项目、补充流动资金,发行对象为公司控股股东中山润田。


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公告一出,立刻引起市场的广泛关注。因为该笔募资金额以及规划扩产产能都创近年来调味品行业之最。根据中国调味品协会大数据信息中心对12家调味品企业的统计(见下表),未来两到三年,调味品领域投资规划产能(含扩产)超过300万吨。海天味业、千禾味业、涪陵榨菜、安琪酵母、四川调味、颐海国际等调味品上市公司均有新增产能规划,且绝大部分已经开工建设。但根据统计,以上企业相关投资规模最高不超过30亿元,建设产能规模最高不超过100万吨。而本次公告中所提预案远远超过上述规模。



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众所周知,近年来,随着人民生活水平的提高,调味品行业也得到了快速发展,市场规模稳步发展,产品种类日益丰富,产品质量不断提高。尤其是以调味品上市企业为代表的调味品龙头企业更是加速发展。但同时,由于调味品企业投入的不断增加,新增产能陆续投产,市场竞争也愈加激烈。因此如果本次预案如期实施将直接影响未来调味品行业的竞争格局。



首先,对于中炬高新自身而言,其股权结构和企业实力都将发生巨大变化。截止到2021年6月23日,公司第一大股东为中山润田投资有限公司,持股25%,公司第二大股东为中山火炬集团有限公司,持股10.72%,同时有大量的机构持股。公司股权相对分散。因为本次募资对象为中山润田,本次发行完成之 后,中山润田持有公司股份比例将为 42.31%,距离绝对控股仅有一步之遥



而对公司业务而言,2020 年,在疫情的影响下,公司调味品实现 49.30 亿元营业收入,同比增长11.12%。根据预案,本项目建成并全部达产后将实现年均销售收入 2,040,924.06 万元,年均净利润515,735.45 万元。简而言之,本项目将再造四个中炬高新(仅调味品部分)。



其次,本项目建成达产后,将改变调味品行业尤其是酱油等大单品的竞争格局根据公告,本项目建设完成后,公司将新增酱油、食醋、蚝油、酱类、复合调味料等产品的产能。虽然公告中未提及各产品的具体扩产情况,但根据公司自身情况判断,酱油、食醋等大概率是新增产品的主要品类。根据中国调味品协会著名企业100强统计,中炬高新的酱油产销量在国内名列第二,仅次于海天味业,但与海天味业产局较大。2020年,海天味业的酱油产量为237.9万吨,且未来两三年仍有大量产能陆续投产。而本项目建设完成后,将极大地缩小中炬高新与海天味业的产能差距,有可能使调味品行业“一超多强”的竞争格局演变成“两强争霸”。


最后,国内调味品行业集中化进程将减速。近年来,虽然调味品行业有集中化趋势,但由于调味品行业自身的产品消费特点,集中化进展比较缓慢。以国内酱油产业为例,根据第三方研究公司统计,产值规模不超过1000亿。而随着大量的新增产能投产,产业供需矛盾将更加突出。大企业以成本和品牌优势扩大市场份额,中小酱油生产企业要么进行转型细分领域,要么退出市场。



当前,该项目仅在预案阶段。未来还有股东大会、建设投产和产能消化等化解,项目是否能够按照可行性报告,达到项目预期,还存在着极大的不确定性。根据公告,《关于公司2021年非公开发行A股股票方案的议案》表决结果:3票同意、1票反对、0票弃权、3票回避,董事会尚未达成共识。并且公司曾于2015年9月公布过非公开发行股票预案,并未实施,本次也公告终止,都增加了本次募资预案的不确定性。


CFE始办于2005年,今年已经是第十七届。展会亲历了调味品行业从小到大的发展历程,见证了调味品行业品牌化的全过程。目前已经成为国内调味品领域颇具影响力的专业展会之一。



中国调味品协会将于2021年12月9-11日第十七届中国(国际)调味品及食品配料博览会(CFE2021)在广州举办。


并在同期同地举办首届广州调味食材及餐饮供应链博览会、2021华南(广州)火锅食材用品及餐饮供应链展览会以上提及的部分企业将亮相CFE2021,欢迎大家前来参观参展,了解更多详情。


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